【要闻】涉及近70亿元资金、1.3万名投资者，民创“暴雷”何以发生？

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原标题:约70亿元资金，关于1.3万投资者，为什么会发生民创“暴雷”？

另一领域的巨头“暴雷”。

7月31日，武汉市公安局江岸分局的经侦探处理相关人员证实，公安机关正在调查民创控股有限企业(以下简称民创集团)发生的资金兑付等问题，目前管理多家企业的高管，案件较多，因此正在调查

民创集团从5月中旬开始无法正常兑付资金，也没有兑现原定于7月20日兑付的约定。 根据《财经》e法，迄今为止，民创集团尚未兑付资金规模或接近70亿元，相关投资者达1.3万多人。

年成立的民创集团集中于金融、科技、产业等多板块业务，是业界有名的银行票据交易企业。 民创集团旗下不仅有久富、大泰金石的两张基金销售牌照，还有创展保险、腾晟保险的两张保险中介牌照和网络信用证券的一张证券牌照，相关资格齐全。 在银行票据承兑交易中，民创集团以与之相关的紧密武汉海汇通金融服务有限企业(以下简称海汇通)为担保，产品在一点地方金交易所等正规平台发行。

民创集团“暴雷”比很多投资者预想的要多。

票据资产管理以承兑票据的贴现融资业务为中心展开。 银行承兑汇票是指在承兑银行开立存款账户的存款人发行，向开户银行申请，在银行审查中同意承兑，保证在指定日期无条件地向收款人或票据持有人支付明确金额的票据。 与其他理财产品相比，票据理财具有更高的安全性、稳定性和灵活性。

浙江大学网络金融研究院副院长李有星对《财经》E法表示，由于以银行信用为担保，与其他产品相比，银行票据资产管理产品相对安全。

那么，民创集团的“暴雷”是怎么发生的，钱去哪儿了？

民创集团在今年5月4日的公告中说，由于疫情的冲击企业经营暂时停止了。 6月9日，民创集团在通知“顾客和员工”时再次提到“疫病”的要素，“疫情期间，本公司子公司代理销售的产品发生了兑付延期”。

6月9日，民创集团发出通知，承认产品存在延期付款的问题。 回答者的提供图

报道时，《财经》e法没有得到民创集团方面对“暴雷”问题的正面应对，没有打企业留下的联系电话，没有人回应，也没有提示空号。 多个民创集团的员工和投资者在《财经》e法中说，该企业的实际统治者涉嫌在疫情期间非法挪用资金是“暴雷”的重要原因。 民创集团的员工提供了相关的转账记录，但由于通过镶嵌解决，因此无法评价资金最终流向哪里。

现在民创集团的很多高管都“失联”。 其中，民创集团重要高管周治怀疑出国柬埔寨，但至今未归。

7月28日，武汉市公安局江岸分局宣布，公安机关于7月9日与民创集团进行了犯罪案件立案侦查，对胡嘉敏、陈钟海等涉案高级管理层采取了强制措施。

在发出消息之前，民创集团方面还没有新的资金兑付方案。

未付金额近70亿，涉及1.3万名投资者

民创集团始于武汉，于去年6月在深圳注册成立，明确了聚焦金融、科学技术、产业等多板业务的战术定位。 年，其业务扩展到全国，建立了武汉、深圳、长三角、成都和北京五个总部和运营中心，然后高速发展。 与同类型的企业相比，民创集团以全金融牌照和高质量安全的银行承兑票据的基础资产为主要卖点。

在行业中，民创集团特别有名的业务是承销金交易所发行的、基础资产是银行票据收益权的理财产品。 在整个过程中，民创集团作为理财产品的承销人，海汇通是银行承兑票据交易平台的基础资产端，融资人的资金提供1.1倍或1.2倍的银行承兑票据作为初始资产质押，从海汇通借入短期资金，资金来源 民创集团负责理财产品的销售，海汇通负责运营，为产品提供保证。 海汇通赚银行和公司之间的票据利差而受益，民创集团作为代理商通过销售而分利润。

多个投资者在采访中强调，没想到民创集团的产品会“暴雷”。

颜卓本来投资其他产品，一位前同事向他推荐了民创集团的产品。 他问了在银行工作的朋友，知道银行承兑汇票的投资风险低，利润相当大，然后多次询问，确认了这项投资的可靠性。

但投资额巨大，颜卓还是谨慎谨慎，投资前应民创集团的邀请，亲自去资产方海汇通参观。 在查了海汇通展示的资金账户，确认海汇通有资格从事票据业务后，他最终决定投资。

刘璐是民创集团子公司的员工，也是民创集团产品的投资者，她购买了400万元以上的产品。 据她的回忆，疫情发生后，民创集团告诉投资者，受疫情影响，产品将延期兑付。 2月4日，民创集团宣布疫情结束后，可以正常支付资金。 民创集团的资产端在武汉，所以当时是疫情最严重的地方，投资者也理解这一点。

4月中旬，随着疫情好转，全国重新生产，受疫情影响的交易开始正常进行，民创集团也承诺正常兑付。 刘璐告诉《财经》e法，截至5月中旬资金出现情况，民创集团已完成约15亿元的兑付。

刘璐看到资金可以正常兑付，评价说随着疫情结束投资收益也更大，所以4月30日又追加了投资。

同样是民创集团的员工和产品投资者卢燕也说，民创集团从4月23日开始正常的付款，资金也送到顾客的事情一直持续到5月8日。 根据她的回忆，顾客5月8日的投资收益可以正常收到，但从5月9日开始没有任何收益。

5月11日，民创集团宣布，由于疫情的不可抗力对企业正常经营的暂时影响，经过企业管理层的研究决定，所有员工4月份的工资已调整到本月末之前发放。 这个消息引起了员工的警惕，人们开始怀疑民创集团的资金有问题。

该5月11日，民创集团向深圳市南山区高新园区派出所、南山区金融办理等机构提交申请书，称受疫情影响代理销售的基金和金交产品发生延期付款的问题，“有可能引起投资者的不合理行为”，派出所和金交

多个投资者和民创集团内部的人在《财经》e法中明确表示，企业未兑付的金额近70亿元，相关投资者1.3万多人。 但是，具体金额和投资者人数将正式公开。

5月15日，民创集团发布了《顾客到期资金兑付细则》。 “从年6月中旬开始，产品发行者将逐渐恢复兑付产品预期收益的总月支付、季度支付的到期利润，从7月20日开始逐渐恢复到期顾客的本金兑付，从8月20日到8月30日，将延期产品的收益全部兑付”。

5月15日，民创宣布从7月20日开始将成为通常的兑付，但这个承诺最终没有实现。 回答者的提供图

但是，截至7月20日，民创集团提供的本金兑付方案尚未执行。

7月初，民创集团制定了《资产转让补偿协议》。 该协议提到四川盛邦创恒公司管理有限责任企业(以下称四川盛邦)的资产将补偿给签署协议的投资者。 但是，对于该合同，许多投资者将其视为债务转移合同，拒绝签字。 这件事最后受不了全国各地员工和投资者的抵抗。

7月初，民创制定了主张将四川盛邦资产归还投资者的资产协定，但遭到投资者的反对。 回答者的提供图

到目前为止，民创集团还没有确定处理资金兑付问题的方案。

事实上的统治者已经出国了，非法挪用了60多亿元吗？

企业调查显示，民创集团目前有四个核心成员。 彭希担任社长、刘熹、叶湃担任董事，李超明担任监事。 但事实上，民创集团的实际统治者是另一个人。

根据多家民创集团的员工对《财经》e法明确的说法，胡嘉敏是民创集团的实际统治者，彭希只是其代理人。 虽然通过搜索工商注册资料没有直接证据表明胡嘉敏实际控制了民创集团，但民创集团发表的通稿中多次提到胡嘉敏。

在年1月16日的通稿中，胡嘉敏作为民创集团的理事长参加年会进行了演说，在照片中处于中间位置。 在1月18日的通稿中，胡嘉敏作为创始人任命了民创集团新一届董事会的成员，还向新一届董事会赠送了刀片、羊角锤、牛鞭等礼物。 “鼓励新团队为集团开拓疆土，科学决定管理，积极发挥性能”。

除胡嘉敏外，周治也指民创集团背后的实际统治者。 民创集团由四川盛邦100%持有，武汉楚桦行投资快速发展有限企业(以下称武汉楚桦行)和武汉东和干元商贸有限企业(以下称武汉东和干元)为四川盛邦两大股东，共计49%持有。

周治是武汉楚桦行、武汉东和干元的实际统治者，作为四川盛邦的第一大股东，他被认为是民创集团背后的实际统治者。 在2019年1月8日民创集团召开的“健康智能驱动未来”智能健康融合科技金融峰会及产融快速发展论坛上，周治作为民创集团副理事长出席了论坛。

5月中旬，民创集团产品无法正常兑付，各地企业负责人向集团高管询问了情况。 刘璐表示，根据《财经》e法，胡嘉敏在内部会议上表示，为了使企业在疫情期间停止工作，面对巨大的生存压力，使收益最大化，企业将资金用于市场价格管理，周治做出了这个决定。 这也得到了其他内部工作人员和投资者的确认。

《财经》e法通过内部员工，获得了从海汇通内部流出的60亿元以上的转账记录。 转账记录由马赛克解决，因此账户名只显示“武汉”字样，收款人只显示“珠海南山”字样。 据多家知情人士透露，收款方为珠海南山领盛资产管理有限企业(以下称南山领盛)。

虽然从海汇通内部流出了转账记录，但由于用马赛克解决了，海汇通方面是否挪用了投资者的资金还不能明确。 回答者的提供图

但是这个说法被南山领盛否定了。 6月15日，南山领盛宣布，从未发生过民创集团与其相关人员的任何业务联系和资金往来。 根据公开资料，南山领盛成立于去年3月31日，是聚焦于二级市场的证券投资日光民间募捐企业。 《财经》e法试图联系南山领盛方面，但电话不通。 现在巨额资金的下落依然有待政府追踪。

前述的“资产转让抵消协议”提到了将四川盛邦的资产抵消支付给签署协议的投资者。 周治是四川邦盛的执行董事和实际统治者。 据与会者透露，胡嘉敏在多次内部会议上要求投资者签署该协议，表示签署该协议是为了结合周治，回收挪用的资金。  

5月中旬事件后，胡嘉敏删除了各地子公司负责人的wechat，手机也处于关机状态，无法拨号。 到现在为止，胡嘉敏被警察采取了强制措施，但根据出入境记录，周治于6月8日出国，前往柬埔寨。 我现在还没有回国。 在发表新闻之前，《财经》e法给周治的手机号码打了好几次电话，提示了空号。

“资金招聘者”海汇通深陷其中

这次“暴雷”的金融产品由民创集团发行销售，其具体运营由海汇通进行。 刘璐根据《财经》e法，民创集团是招聘端，海汇通是资产端。 “民创集团的实际运营地在武汉，高级管理层在武汉，资产端也在武汉”。 另外，民创集团的内部员工说海汇通是最终的资金录用者。

以“指华一期鑫享1号”产品为例。 该产品挂牌方是中国电子科技有限企业，经销商是民创集团大同创展金融新闻服务有限企业，保证人是海汇通。 协议中还规定，海汇通向该产品提供“全额无条件不可取消的连带责任保证”。

中国人民大学教授、民商法专家刘俊海根据《财经》e法认为，连带责任不是通常的责任，如果投资者没有完成相应的支付义务，海汇通将需要投资者的支付资金来代替民创集团。

在通常的保障责任中，保障人起诉答辩权。 即，保证人有权在主债权人要求履行其保证责任时，要求主债权人就债务人的财产诉讼强制执行。 但是在连带责任保障上，保障者没有这个权利。 具体来说，投资者可以直接向海汇通提起诉讼，但海汇通不能要求投资者向民创集团提起诉讼后再起诉海汇通。 由此也可以看出两者的关系很紧密。

深圳民创大健康管理集团有限企业(民创集团曾用名)于2019年3月26日颁发证书，是海汇通和成都通天下票据新闻服务有限企业(以下简称通天下)深圳民创大健康管理集团有限企业开展票据业务的两个主要企业 工商资料显示，海汇通拥有天下42%的所有权。

年成立的海汇通是国内从事票据服务和票据买卖的大型企业，也是拥有正规牌照、具有银行承兑票据交易买卖资格的企业。

武汉市金融办公室在年77日的文件中批准了海汇通扩大经营范围的申请，并同意将海汇通的经营范围增加到“票据服务、票据买卖”。

卢燕在《财经》e法中说，这个牌照非常稀有，“在多个地区从事相关业务的企业没有这个资质。 因为这张承兑汇票的交易只能私下进行，不能公开”。 从这个角度来说，海汇通的资质很硬。

北京大学法学院教授彭冰对《财经》e法说，票据服务和票据买卖实际上是两回事，每个企业都可以依法从事相关的票据服务业务，但从事票据买卖需要相关的资质。

彭冰表示，金融职权属于中央事务权，只有在中央搁置或下放的情况下，由地方管理。 目前，地方管理的范围可以概括为“7+4”:地方金融监管体系负责典型的银行、融资租赁企业、商业保理企业、地方资产管理企业、区域股票市场、融资保证机构、小额信贷企业等7种机构的监督管理。 逐步加强对投资企业、开展信用互助的农民专业合作社、社会众筹机构、地方各类交易场所等四类机构的监督管理。

彭冰指出，2019年12月公布的《全国法院民商事审判业务会议记录》倾向于将票据买卖解释为票据折扣，只有银行有资格发行从事票据折扣业务。 换句话说，在这件事上，武汉金融处理无权向海汇通颁发相应的资质许可和资质说明。

但是彭冰也告诉《财经》e法，这个牌照的发行日期是年，远远早于《全国法院民商事审判事业议事录》公布的时间，当时没有法律规定哪个机构有权发行票据买卖资格说明。

投资者王军告诉《财经》e法，许多投资者决定投资这个产品是因为看中了海汇通的相关资质。 投资者的颜卓非常谨慎，投资前去过海汇通参观。 考虑到民创集团的牌照齐全，海汇通资格很强，因此决定投资。

民创集团和海汇通之间有密切的关系。 在年4月28日的公开演讲中，海汇通的第一负责人丘比特确定民创集团是海汇通的“战术伙伴”，主张现在的票据服务和票据买卖业务只与民创集团的一家企业合作。

对卢燕来说，海汇通的支持和背书给了她很大的自信。 4月28日，海汇通第一负责人丘伟来到湖北十堰分公司，报告了疫情期间海汇通的利益能力，说明了自身较强的经营能力。

丘比特表示，2月~3月海汇通的票据持有预计收入将达到4800万元以上，同时随着疫情好转，经济将变暖，保证银行承兑票据的交易将陆续恢复。 这种情况会更好，可以保证47.5%的年收益性。

据民创集团十堰分企业员工透露，丘伟在这次十堰之行，与数千万级顾客进行了面谈。 谈话中再次确认了保证收益性，具备相关经营牌照是海汇通的一大特征。 受丘比特表现的影响，民创集团十堰分企业的多名员工陆续投入了数百万元资金。

实际上，4月23日以后，民创集团的资金支付事业也有序地展开，投资者也获得了正常的投资收益。 5月1日，民创集团宣布，企业取消“五一”假期，按照政府对复工人数的要求，正常上班，确保客户利益“足月对应日”基本实施。 但是，5月9日以后，情况急转直下，投资者的资金还没有偿还。

卢燕在《财经》e法中明确表示，包括她自己在内的民创集团的员工也同样是重要的投资者，这个比例相当高。 以民创集团的某地区企业为例，这家企业的30多名民创员工也同样是投资者。 这是因为民创集团不能金纳后，民创集团内部的人员公开了大量的企业新闻，并与其他投资者一起积极主张维权。

卢燕原来是中国500强公司的员工，随着中年转行到民创集团。 喜欢民创的集团资质和海汇通的强大背书。 因此，她积极推荐身边的朋友和曾经与客户投资相关的理财产品。

民创集团“暴雷”后，5月22日，海汇通的法定代表人、股东及地址发生变更，法定代表人由黄齐鹏变更为李雷。 股东中武汉世纪华鹏投资有限企业退出，追加河南常脉新闻科技有限企业的地址从武汉市江汉区快速发展大道222号华南大厦a栋13楼11-13号室改为武汉市江汉区中央商务区泛海国际soho城(一期) 1栋17楼3室2号。 目前河南常脉新闻科技有限企业拥有海汇通50.995%的股权，太阳能资产管理(北京)有限企业拥有海汇通49.005%的股份。

据说海汇通的第一负责人丘伟也“失联”了。 在发表新闻之前，《财经》e法在公开新闻中找到了海汇通的联系方式，但打电话时显示为空号。

公安机关介入，收回资金依然困难

卢燕现在是“压力山大”，另一方面自己和好朋友的数百万元存款都投入购买民创集团产品。 另一方面，她的顾客投入了2000万元以上的资金失踪了。 她的一些顾客已经买房了。 只是，在支付房费之前，我想通过投资再获得一个月的投资利益，但是现在资金不能兑付，买房的计划也必须中止。

卢燕也和其他投资者去过武汉几次，但没能还清债务。 据说几个民创集团和海汇通的干部被采取强制措施后，她反而担心，担心投入的资金不会回来。

卢燕说，产品的发行方是国家发行牌照的金交所，很多银行的理财产品也是在金交所发行的。 产品交易的平台有很多资质和背书。 从这个角度来看，产品和平台都应该接受相关部门的监督管理，至少不会挪用资金。

其他投资者也同样感到困惑。 投资者王军在年末购买了民创集团的产品，购买时让他放心的是金交所的备案。 他说，金交易所的备案意味着产品的合法性和正规性，这降低了“暴雷”的风险。

黄金交易所实际上是金融资产交易所的简称，是为金融资产交易提供新闻和场所的平台，本质上是产权交易平台，其特殊之处是交易项目是由金融资产或金融资产派生的金融产品。

刘俊海说，他不认为向金交易所申报的产品安全性高。 他说，金交易所发行的产品需要保证产品各方面新闻披露的完整性和正确性，这也是交易所应尽的审查义务。 调查结果发现金交易所没有进行产品审查时，它应该承担相应的责任。 但是，除此之外的金交所不能对产品的安全性负责。

李有星表示了同样的观点，认为金交所的首要义务是审查，确认产品新闻是真实的。 如果产品新闻是真实的，金交易所没有其他责任。 负责的交易所关闭产品，但这并不意味着钱要承担所有的保证责任。

除此之外，投资者的另一个困惑点与两家企业的素质相关。 无论是民创集团还是海汇通，都具有完全的资质，投资者无法理解为什么两种资质齐全的企业会成为问题。

对此，刘俊海表示，投资平台的素质和牌照当然很重要，但“人”的因素也同样重要。 业务风险低，代表投资者的风险不一定低，投资者有可能受到人为操作(资金的非法挪用等)的影响而受到损失，“如果企业的管理者非法录用资金，即使牌照完善，也能保证投资者的资金安全。

针对武汉金融办理的职责问题，李有星认为，作为向海汇通发放牌照的机构，金融办理负有监督管理责任，对海汇通进行机构监督管理和行为监督管理。 但是，关于监督管理的范围，必须根据相关规定决定。 在这件事上，武汉金融办理需要根据具体的规定情况评价这件事是否有监督管理责任。 他在《财经》e法中也强调了地方金融条例的重要性，说“金融处理需要地方金融条例，可以行使相应的权力，监督管理企业行为”。

在资金无法兑付的情况下，数百名投资者来到武汉，向有关部门表明利益需求，希望尽快立案搜查，收回挪用的资金。  

7月28日，武汉市公安局江岸分区局宣布，公安机关于7月9日与民创集团进行了犯罪案件立案调查。

刘俊海认为解决这件事有两个难点。 “找钱”和“找人”。 只要及时锁定资金的下落，就可以采取扣押、扣押、冻结等维护措施，能否找到负责人关系到事件能否成功解决。 他还建议投资者尽量向公安机关提供线索，破案，找回资金。

武汉公安局江岸分区局有关人员证实，公安机关已经控制了多条民创高管进行调查。 但是，由于资金过多，账户数多，“可能半年也无法结束调查”。 现在警察掌握了资金，充分搜查后，准备冻结资金。

武汉金融处理相关人士10表示，目前公安机关已经进行立案侦查，对民创和海汇通的20多名高级管理层采取了强制措施，目前金融处理尚未透露事件的具体进展。

李有星在《财经》e法中指出，公安机关起草时应该公布罪名，但这次未公布的罪名可能是考虑到了事件的多与杂。

李有星说，调查事件有两个核心问题。 第一，票据承兑的基础是票据，因为需要确认票据是否实际交易。其次，投资者通过交易平台的投资是否用于相应的项目，是否发生了资金挪用。 评价具体罪名至少需要解决上述两个问题。

颜卓根据《财经》e法，比起对负责人的刑事解决，投资者更关心资金能不能返还、什么时候能返还、还有多少能返还的问题，他说:“刑事责任不明确，投资者的钱也不返还。”

(应回答者的要求，文中刘璐、卢燕、王军、颜卓是化名)。