【要闻】【深度】乐歌股份董事长“怒怼”平安资管背后，是“口水仗”还是“炒股价”？

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原标题:【深度】乐歌株式会社会长“怒怼”平安资管后面是“口水战”还是“炒股”？

记者可达

8月30日晚，乐歌股份( 300729.sz )理事长项乐宏再次发表了《平安资管调查与平安资管张良回应接待相关证明》，完善了8月29日下午整个调查事业的始末。

双方各自语言的背后是简单的“口水战争”还是另一个玄机？

“偶然的事情”

8月29日晚，项乐宏在微博、雪球、个人WeChat的矩、企业公众号等多条社会交流渠道上“发难”，平安资管在当天的网上视频交流会上指责“皱眉，占很高的地位”，对乐歌表示“一无所知”

8月30日中午，平安资管张良是WeChat的力矩，在网上调查时，接受了董秘15分钟的介绍和董事长30分钟的介绍，只有最后几分钟有机会提问两个问题。 “为什么前两年企业的收入增长不快，有时也会下降……”。 “今年业绩的增长受益于疫情，今后诉讼的增长减缓的话，能以市场占有率提高吗？”张良说，录像中会长破门而出，在多年的调查中也是第一次相遇。 然后，张良否认没有调查音乐歌曲，明确表示8月28日去了现场。

8月30日晚，项乐宏再次宣布“相关人员认为企业状况准备不足，问题逻辑混乱，问题点不明确”，“不应该直接指出现场对方准备不足，个人也不合适”。

双方各有各的话，上周末共同上演了《连续剧》，引起了资本市场的热议。 情报记者观察到，很多市场人士支持项乐宏，认为投研应该首先自己学习，但同样也有质疑这件事是“炒作”的声音。

深圳某大型民间募捐理事长侯安扬说:“对企业研究员强调，去公司调查的时候，一定要做作业。” 去那里是请教还是讨论，决不能指向重点。 如果你真的不看这家企业，他觉得缺点很多，那最好不要投资。 ”。

“研究企业，至少要做90%的作业，访问公司和上下游，最后验证自己的意见。 这是我在企业提倡的研究文化。 上市公司希望投机改善短期业绩(研究者)，后来很多被市场淘汰了。 ”。 有机关首席投区的评论。

另外，一级市场投资者坦率地说:“在(乐歌株式会社的) ppt中经常被介绍，但确实不愿意问这些低级幼稚的问题。”

但是，也有市场人士质疑炒作音乐歌股。 “在狭窄的产业路线上，以前保持沉默，现在一举登上了热搜。 ”。

没有人从津向脚后跟来

资料显示，乐歌股份、全名“乐歌人体工程科学技术股份有限公司”聚焦智能健康事务，主要产品包括线性驱动智能事务升降系统、智能升降事业所、智能小秘书事业所等。

简单来说，乐歌株式会社主要生产办公家具，在8月30日的调查中管理层说“现在国内外基本上升降机很多”。

年末发售的乐歌股票曾经不出名，新股发售后7连板收入40.28元/股，之后2年多的股价上涨。 触顶后的股价在不断下跌期间没有起色，今年2月又下跌到17.71元/股，濒临破裂。

转机出现在今年4月末，是乐歌股票公开年第一季度净利润的340.83%的激增，股价从5月初开始交易，8月28日到81个交易日上涨了331.8%，股价上涨到史上最高的90.54元/股。 最近的乐歌股票公开半年报中，净利润同比增加190.22%，非净利润同比增加277.70%，在疫情阴霾下相当突出。

股价上涨随着市场关注度的上升，2019年下半年关于乐歌股票的研究报告只有一份，今年的中信建投、中泰证券自4月以来连续发表了四份。

最近机构的现场调查也在继续，根据乐歌股票的投资者调查受理记录，去年下半年分别是7月、9月民间募捐来访，今年6月中旬以来，包括公开募集、民间募捐、证券公司在内的数十家机构来到了企业的现场调查。

另一方面，根据choice的数据，2019年中报乐歌股票有19家机构投资者持仓，其中14家是基金，但年末机构投资者人数为0，10大流通股东成为自然人，2019年下半年机构投资者选择了清仓。 据今年的中报报道，乐歌股份的机构投资者人数为16家，其中包括13家基金，还出现了社会保险基金，机构的加仓正在飞跃增长。

业绩的增长持续存在疑问

乐歌股票业绩的突然爆发与疫情对市场的诉求有关。

华创证券表示，上半年海外疫情严重，一些欧美企业要求当地员工继续在家工作，减少人员聚集。 欧美人的习性是站着工作，对升降台的诉求更旺盛，销售额增长。

“疫情的原因是欧美市场在家工作时间增加，政府和公司鼓励员工在家工作，可以清算办公室家具，从而增加了企业产品的诉求。 ”。 也表明了该领域上市公司的董秘。

据此，今年上半年的乐歌股票实现营业收入6.33亿元，比去年同期增长37.98%。 实现归母净利润6815.38万元，实现扣除非净利润6181.76万元，比上年同期增长190.22%，同比增长277.70%。 经营净现金流实现7817.85万元，比上年同期增长49.42%。

但是，随着业务的迅速增长，乐歌股的财务状况也开始出现一些风险。

到第二季度末，乐歌股票应收账款为1.24亿元，比上年增加110%，这主要是由于本年度海外业务的增加、销售的增加。 库存2亿58，000万元，比上年增加68.49%，表明主要营业业务增加引起的安全库存量增加。

资产负债率进一步上升到51.57%，短期贷款从去年上半年的2.66亿元激增到4.9亿元，比去年同期增加84.18%。

当然，这些缺陷并不掩盖以前流传的制造业公司，乐歌股票达到46.40%的综合毛利率、3位数净利润增加的闪光点。 但是，对一些同行企业来说，恒林股票规模更大( 17.87亿元收入)，增速更快(上半年营业增速为51.06% )，捷昌驱动的毛利率为46.77%，远低于乐歌股票的57.67倍动态pe

高评价值需要高颜值的匹配，特别是对以前流传的产业来说，市场想象力空之间不太大，所以乐歌股能否在疫情后保持高增长，实际上也是平安资管在交流会上提到的问题。

对此，乐歌株式会社的管理层表示含糊。 “2003年的SARS是中国电商迅速发展的元年，如果年新冠相信是世界电商迅速发展的元年，乐歌会将继续迅速发展。 如果不相信这个，乐曲可能会继续发展得比较迅速。 ”。

7月20日，中信建投在研究报告中预测，综合考虑乐歌股票的业绩预告和企业激励方案，乐歌股票-2022年的营业收入为13.25、16.52、20.31亿元，比上年增加35.46%、24.65%、22.96%。 归母净利润为1.34、1.74、2.12亿元，比上年增加112.78%、29.58%、21.84%。

也就是说，今年高增长后，中信建投预测乐歌股业绩增长将放缓。

12月1日，满3年上市的乐歌股原始股被解禁，满足解禁条件的有6042万股，预计占总股的69.59%。 市场呼声是乐宏最近的一系列行动是“炒作”的股价，为减产做了铺垫。 这个乐宏昨晚说:“乐歌发售时，约定了。 所有乐歌的原始大小股东都被锁定了三年。 乐歌员工在3年解禁期满后，每年最多解禁25%”。

但是，项乐宏最近多次表示乐歌股票的股价被低估，在向来访机构介绍企业时，首先强调“动员夫人实现38次增收，花了2年半时间，花费了近8千万人民币”，明确了多企业股价的心理