【要闻】顺丰合作UPS股市平淡 王卫的单飞之路依旧坎坷

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文/王新宇

26日，顺丰控股宣布将与ups签署《合资协议》及附属交易文件《融资协议》。 协议规定双方各占50%的股份，总投资意向为1000万美元，第一期各投资50万美元，这家合资公司的目的是宣传和开发联合企业品牌的国际快递产品。 从工作开展的角度来看，该公告对顺丰的市场表现有好处，但市场反响不太高，26日顺丰的收盘价金不高涨，反而小幅下跌，收盘价为56元1股。

最近顺丰的信息不少。 5月24日，顺丰发表了当铺5亿股股票，根据估计交换了约105亿现金。 这条消息解读说，媒体可能与百度糯米的合作有关。

顺丰的这种动向表明，在股票市场获得足够的资金后，顺丰以主业和网络为中心扩大领域，在这方面是业务开拓的诉求，其实也是大企业正常升级变革的必由之路。

与ups合作，证明顺丰打算与美国最大的物流公司之一ups合作，开拓全球物流市场，进行全球化布局是顺丰熟悉的行业，应该属于比较稳健的投资行为，但为什么

顺丰的股价收益率太高，但花了一些妙招

从现在a股的表现来看，顺丰的股价从最高的73.48元下降到了56元，估值也从接近3000亿元回到了2342亿元。 这是市场理性的表现。 为什么呢？

我们先看看股票收益率。 现在顺丰的流动股价收益率ttm是297.11，为什么有这么高的差距呢顺丰控股的市场流通股票非常少，根据股票市场的数据，现在顺丰2342亿的市场价格，实际流通市场价格是71.46亿。

从资本水平来看，顺丰的流通股和未流通股的差距非常大，70多亿的流通市值股牵引了2342亿的市值，有点头脑简单，由于庄家操作，这空之间变大了。

所以，顺丰目前市场价格支持的股东资本占总股东资本的很少一部分，只看股票市场的表现，顺丰上市后一直有冲击3000亿市场价格的说法，但为了稳定这个市场价格，资本市场有了新的主题 与ups合作就是一个非常好的例子。 由于以ups为背书，投资行为应该是稳健的投资。 市场的反响很正常。 也许是因为这项投资的周期比时间长。 另一个重要的理由是顺丰自己的业务损失有一定的关系。

这在顺丰自己的财务报告中也能看到蛛丝马迹。 根据3月的顺丰年报，顺丰的净利润为41.8亿，比去年的11亿增加了279.55%，但扣除12.3亿非经常损益后的净利润实际增加了10.2亿，增加了62.85%。 财务报告显示，顺丰物流收入增速为21.75%。

那么问题是，还有257.8%的增幅来自哪里呢？ 从年报可以看出，年9月，顺丰控股采用股权转让的方法，剥离主要从事商品销售和代理业务的子公司顺丰电商相关资产和业务。 剥离的电商业务，损失达到8.66亿，也就是剥离这项业务后，节约的销售费用有助于增加70%的利润，如果不剥离电商，在财务报告书中非常难看。

所以，一年间，顺丰自己的核心物流业务的增加幅度并不是很高。 中国物流领域发展迅速，对电商的依赖度高，电商是顺丰一直想做但做不好的业务。

对股票市场来说，高科技特别是最火的互联网业务是非常罕见的主题素材，很多以前企业通过收购来增加自己的互联网主题素材。 电商业务一直是顺丰努力快速发展的方向，在顺丰做爱刚开始的时候，笔者进行了分解，评价业务模式可能无法持续，然后顺丰做爱的收缩，说明了这个评价，其实道理也很简单，顺丰的基因 手里有很多资源卡，在网络运营的专业度方面，是其他EC平台。

顺丰的野心很大，单飞可能只是个梦

从与ups的合作中，他的野心不仅仅是国内市场，还可以看到巨大的海外市场，特别是中国成长迅速的海淘部。

从中国快递领域的表现来看，以三方一达为例，快递理事长比喻魏蛟在接受媒体采访时表示，三方一达70%的订单都来自电子商务。 其实，不仅是三方一达，顺丰也无法摆脱与电商的矛盾，去年3月，天猫政府取消了原来的“顺丰包邮”的促销标志，据推测顺丰将摆脱蚂蚁系统，单飞。

事实上，顺丰自己在电气商品方面一直在与天猫和淘宝等EC平台合作。 顺丰依然很大程度上依赖于电商材料，根据蚂蚁的体量，其中可以考虑来自淘系平台的比重。 很多淘宝天猫店的配送业务可以看到顺丰，顺丰包邮也还存在。 例如，购买苹果旗舰店的iphone手机是顺丰配送。

因此，顺丰在不能切断与电商的关系的情况下，也在努力迅速发展新业务。 是电商业务的损失。 去拥抱蚂蚁以外的EC平台的大腿，但效果似乎也不明显。 顺丰控股最新发布的《投资者关系活动记录表》显示，电商材料的整体增长现在放缓。

顺丰一直标榜自己的电子商务依赖度不高，事实上根本无法摆脱，只是份额被剥夺了。 另一个严重的问题是，中国的电子商务部件量依然非常大，顺丰看不到电子商务部件，但市场份额不断被其他物流企业拿走，相反达到其他物流公司。

但这挡不住顺丰单飞的心。 例如，这次我要和ups合作。 但是，问题是，ups现在中国市场不占特征，水土不服的ups在中国国内市场几乎不算，ups在美国市场很大，但在顺丰参与的业务中，跨境业务很多，希望在业绩的增加上看到成绩。 跨境电商的这块大蛋糕，一定要吃，跨境电商和国内很多EC平台没有关系，换句话说不是顺丰。 所以，为了维持业务的成长，必须依赖自己稳健的物流业务，但成长放缓，ups的新业务也需要周期，所以单独飞行的话顺丰的成本会变高。 现状是，也不具备这样的条件。

顺丰的下一个增长点是哪里？ 除了野心以外，还需要结构

顺丰努力去自己的离线性爱店，失败了。 顺丰做自己的电商，陷入巨额损失，但依然继续投入。 这是顺丰试图摆脱以蚂蚁为中心的中国电商市场依赖的表现。 王卫的野心其实也表现在一点动作上。 例如，顺丰发售前，新媒体尝试了“马云最佩服的人”、“王卫拒绝见马云等”等，把自己的地位依赖于网络大佬。

现在，从电子商在物流行业着力的公司如蚂蚁、京东、苏宁那里，物流领域成为了必须的选择，但很多是进行“开放平台”的访问，互相采用，包括物流数据的贯通，这是一个领域的主流 苏宁则已经建设了覆盖全国的物流互联网，包括47个大型物流基地和465个城市运行中心，全国地区目标率为97%，收购每天的快递加强了自己的小物流配送能力，2000家第三方客户和10万家

这像单飞一样顺丰不是好事。 这意味着包括三方一达在内的其他企业的物流要么相互整合，要么快速增长，要么顺丰的同行竞争对手多，单飞独立意味着市场竞争格局更大。 同时，这些企业的服务和效率也在提高，业务统一，顺丰是不可替代的。

快递领域的价格大部分还是劳动密集型公司的人力价格，顺丰也走不出这条路，但依靠家电商社也不能代替物流领域。 这应该是双赢的局面。 顺丰希望保持自己市场价格不自然的现状，出现在新业务中。 特别是在电子商务业务中，应该取经于蚂蚁。

小结构的小动作也阻止不了中国物流领域的进步。 从现在中国物流领域的迅速发展来看，降低价值成本、提高效率是长期的主题，不仅应该反思三方一达，包括顺丰在内的物流公司也应该反思。 是自己小吵大闹，还是自我变革和很多平台深入合作快速发展？ 这个选择不难。 同时，这才是有结构的公司和公司家应该做的事。